尿素期货上市专题报告:需求格局

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作者:任俊放松

建行期货

I.尿素农业需求

尿素的主要下游消费包括农业需求和工业需求。从全球尿素需求的角度来看,83%的尿素需求来自农业需求,中国是尿素农业需求最大的国家。

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化肥是尿素的主要用途,约占国内尿素消费总量的76%; 58%的尿素直接用作肥料; 18%的尿素用于生产复合肥料。此外,人造板和三聚氰胺分别占尿素的15%和7%。近年来,尿素已被用于处理汽车废气,因为它可以抑制氮氧化物的排放。

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尿素在农业领域用作氮肥和复合肥。单一肥料主要用于玉米等大田作物,复合肥用于大田作物和各种经济作物。尿素是农业中肥料消耗最多的肥料,占中国氮肥总消费量的60%以上。世界上大多数发达国家的氮消费基本上都是尿素。主要优点是:首先,尿素是氮含量最高的氮;其次,尿素不会留在土壤中,长期使用不会导致土壤变质和结块。不会影响土壤质量。

未来几年,国内农业尿素的年消费量将保持在4400万吨左右。市场更担心国内农业尿素需求下降,主要集中在农业尿素需求下降和玉米价格下跌导致玉米种植面积减少。我们认为这两方面对国内尿素的影响有限。

2014年以后,中国农作物耕地面积波动,耕地总面积保持稳定。根据国家统计局的数据,2016年玉米种植面积减少了约130万公顷,这是过去13年来的首次。同期,国内蔬菜等经济价值较高的作物种植面积继续增加,弥补了玉米等粮食作物减产对尿素需求减少的影响。

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在国内单位种植区域使用的尿素量稳定并保持在约4400万吨的水平。受食品价格影响。考虑到农业对尿素的需求相对僵化,国家经常引入农产品补贴,价格因素对国内尿素销售的影响非常有限。

未来农产品施肥需求总体稳定。在中国主要粮食品种中,水稻种植面积稳定在4.5亿亩左右,总产量仍保持在2亿吨以上。随着中国口粮消费量的持续增长和优质大米需求的增加,大米价格呈现上涨趋势;小麦种植面积稳步下降,玉米种植面积预计明显下降。供需基本平衡将导致小麦和玉米价格上涨,大豆种植面积将恢复增长,这将带来未来对尿素的需求。大幅增加。

二,尿素行业需求

2018年,中国尿素的工业消费量为1400万吨。国内尿素工业消费主要集中在人造板,电厂脱硝,三聚氰胺,ADC发泡剂和车用尿素等领域。其中,人造板与房地产热潮高度相关。

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1.人造板

从工业尿素下游消费的角度来看,人造板是行业中尿素最重要的消费量,占尿素行业消费量的63%。尿素消耗量可达900万吨尿素和甲醛,生产脲醛树脂(UF)。由于其成本低,绝缘性能好,耐磨性好,最常用的粘合剂。在木材加工工业中,脲醛树脂广泛用于人造板的生产,占胶水总量的近90%。 2012年,国内人造板的产量迅速增加。 2016年,国内人造板的总产量约为3.03亿立方米。根据每立方米人造板需要300吨尿素,2016年用于人造板的尿素约为910吨。在以人造板为基础的房地产业的后循环产业中,近三年来房地产在三线和四线城市的普及大大增加了后循环产业的繁荣。尽管增长率在过去两年有所下降,但预计未来将维持在5%左右。年增长率。

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2.电厂脱硝

发电厂的反硝化是尿素在工业中使用的另一个重点。发电厂的SNCR系统是通过使用诸如尿素水溶液,氨水或气态氨的还原剂从烟道气中去除NOX的化学过程。尿素脱硝具有高可靠性并占地面积。从安全的角度来看,它很小,目前是改造项目和城市发电厂的首选方案。 2016年,累计国内火力发电量超过4万亿千瓦时。预计未来火电脱硝SNCR股市的尿素消费量仍将大幅上升。空间。该领域仍有很大的上涨空间。

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3,三聚氰胺

三聚氰胺是尿素消费的另一个主要工业部门。中国是世界上最大的三聚氰胺消费市场。 2012年,中国的三聚氰胺消费量已接近62万吨,约占全球消费量的40%。 2016年,中国的三聚氰胺消费量稳定在75万吨左右。与此同时,中国的三聚氰胺出口继续增长,近年来占全球出口的三分之一以上,占国内产量的20%-40%。三聚氰胺是一种环保型粘合剂,以尿素为原料,可用作纺织品抗折叠和抗收缩处理剂。其改性树脂也用作金属涂层,也可用于生产耐热装饰板。

4.车用尿素

反硝化尿素和车用尿素用于减少工厂烟气和尾气中的氮氧化物。缺货项目使用安全尿素代替传统液氮作为还原剂。汽车尿素的常见组分是32.5%的高纯度尿素和67.5%的去离子水。

汽车尿素是尿素行业值得关注的另一个市场。国内对汽车尿素的需求从零开始,市场容量可达100万吨。中国已于2017年1月1日实施国家V排放标准,车辆尿素是重型卡车等柴油车的必备品。中国的重型卡车数量约为600万辆。根据汽车每年行驶里程10万公里和每100公里35升柴油,国内汽车尿素年消耗量将达到480万吨。

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汽车尿素是SCR程序的必需添加剂。它由32.5%的高纯度尿素和67.5%的去离子水组成。它可以通过SCR系统处理柴油车尾气中的氮氧化物,使废气排放符合国家环保要求。从2012年到2017年,中国柴油的消费表现基本稳定在1.7亿吨。根据汽油尿素消耗量(按柴油消耗量的4-6%计算),未来汽车尿素市场空间约为680-10.20万吨。

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在接下来的几年里,尿素的工业需求正在快速增长。人造板和三聚氰胺是国内尿素需求增长的主要力量;火力脱硝和汽车尾气处理对尿素的需求也从零开始,具有很大的潜力。

三,尿素的进出口

从全球环境的角度来看,中国,中东和俄罗斯是主要出口国,美国,印度和非洲是主要的进口国。随着美国和非洲新增产能的增加,全球贸易量将下降,中国的尿素出口难以逆势而上。

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全球尿素生产和消费领域严重不匹配,尿素贸易占产量的22%。 2016年,各国尿素进口总量达到4800万吨。其中,中亚和中国是世界尿素的主要出口地区,两地占出口量的近75%。印度,南美洲和北美洲是世界上尿素的主要进口国。 2016年,这三个地区的进口量占世界的56%。

新的全球产能迅速取代传统的中国市场。进入2016年,尿素装置以低成本天然气为原料在国际市场上逐步投入运行,国际尿素价格继续下滑,中国的供应受制于成本,难以对接国际价格,据估计,尿素的成本是德克萨斯州的褐煤地区近一倍的燃气头尿素成本,中国的燃气头尿素成本是加拿大天然气尿素成本的三倍。

中国的尿素主要出口到印度和美国,印度的份额被中东的廉价尿素所取代。作为世界上最大的尿素进口国之一,印度在2014年和2015年购买了520万吨尿素和595万吨尿素,占中国出口总量的38%和43%。由于使用廉价的天然气作为原料,中东的新尿素工厂在2016年继续稳定生产,加上尿素的运输优势在价格方面处于劣势。

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在北美的出口份额被美国新的尿素能力所取代。 2014年和2015年,美国分别购买了128万吨国内尿素和111万吨尿素,这是中国尿素的第二大购买国。此外,由于美国的新产能,它利用了成本和运输。

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张瑶